Gli strike price delle opzioni con elevati open interest e i riflessi sul cambio EUR/USD

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Sui mercati delle opzioni tradizionali, non parlo delle opzioni binarie giustamente vietate, si accumulano posizioni importanti in corrispondenza di strike di prezzo. Sul mercato dei future è abbastanza semplice verificare l’ammontare dei contratti aperti, come vediamo con il Cot report. Un peso analogo lo acquisisce la catena delle opzioni sia per singolo strike price sia per singola scadenza.

Alle negoziazioni delle opzioni CME – Sito ufficiale CME per le opzioni – si accede seguendo il percorso guidato del portale del Chicago Mercantile Exchange mediante la schermata riportata in figura. Dal sito si può controllare lo open interest delle opzioni sul cambio EUR/USD. Un elevato open interest diventa un livello significativo soprattutto nei giorni che precedono la scadenza standard, il terzo venerdì di ogni mese.

In questo periodo particolare, l’attraversamento di un livello caratterizzato da elevato open interest costringe quasi sempre a rapidi aggiustamenti di portafoglio chi ha posizioni aperte in opzioni. Così, per esempio, chi abbia venduto CALL a 1,11 per immunizzare (coprire) la posizione dovrà comprare a 1,11 sul forex se il prezzo di mercato sta sopra 1,11 o seguitare a vendere il cambio se il prezzo scende sotto 1,11. Ora, poichè l’open interest di 3.822 è sulla CALL con strike a 1,11 e scadenza a 25 giorni, il titolo rappresenta un livello sensibile e se la quotazione arriva da sotto 1,11 può agire da resistenza. Se invece il titolo viene rotto al rialzo, possono partire rapide accelerazioni in acquisto dovute agli aggiustamenti dei books degli operatori istituzionali. Opposta sarebbe la situazione in caso di discesa sotto 1,0950 – 1,09, strike dove sono presenti tanti contratti PUT che potrebbero innescare un vero e proprio sell off.

Catena delle opzioni call e put con sottostante il cambio EUR/USD

La logica di questo modo di analizzare il mercato valutario sta nel fatto che le opzioni sono quasi sempre vendute, per cui le opzioni PUT con elevato open interest possono formare livelli di supporto reali mentre la opzioni CALL con elevato open interest generano spesso quote resistive del sottostante, in questo caso il cambio EUR/USD.

Di Vincenzo Augello

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