La volatilità implicita e il peso delle opzioni sul forex (parte prima)

In un precedente post: Volatilità storica e implicita nel trading di valute, ho già scritto della volatilità implicita e delle differenze con la volatilità storica. La volatilità implicita, che nel nostro caso sarebbe meglio definire come volatilità implicita presunta, misura il movimento probabile del sottostante come un rapporto di cambio, e si può calcolare in base al denaro effettivamente messo sul tavolo dai grandi investitori. Non si tratta dunque dell’opinione di un’analista o di un sondaggio statistico, è proprio il denaro di qualcuno e la sua volontà di metterlo a rischio.

Conseguentemente, mentre la volatilità storica è concreta quella implicita varia in relazione alla struttura della catena delle opzioni dove sono riassunti gli strike più scambiati. La chain delle opzioni che consideriamo è quella pubblicata dal CME Group Inc., (Chicago Mercantile Exchange & Chicago Board of Trade) , la più grande piattaforma di scambio di derivati valutari esistente al mondo, con sedi a Chicago, New York e Londra. La volatilità storica e implicita tendono ad essere considerate mutuamente esclusive per cui i trader valutari e i trader in opzioni sono inclini a vivere in mondi separati. In realtà le due dimensioni sono assolutamente collegate e molti operatori domestici sono quasi sempre impreparati di fronte agli effetti prodotti dal trading in opzioni sulle quotazioni forex. Infatti, è spesso la volatilità implicita presunta dagli strike più negoziati a consentire di togliere le castagne dal fuoco, in quanto gli strike maggiormente trattati possono permettere di determinare indirettamente i livelli estremi di prezzo al quale il sottostante (come un cambio forex) verrà trattato. Nel mercato dei derivati asimmetrici (le opzioni), lo strike è il prezzo (prezzo di esercizio) al quale un’opzione è stata venduta oppure comprata, quindi , per esempio, per vendere una opzione put con sottostante il cambio EUR/USD a 1,09 mentre quota 1,1150, dovrò vendere put allo strike 1,09 o allo strike 109 (1,09 * 100) in base alla classificazione dei prezzi statunitense.

Lo strike è definito prezzo di esercizio dell’opzione e rappresenta il livello di attivazione del calcolo del rendimento futuro (pay off)  di un’opzione. Le opzioni si dividono in opzioni PUT e CALL ed in linea di massima si può affermare che siano derivati perlopiù venduti dagli operatori, in quanto non offrono vantaggi particolari nel comprarli rispetto all’acquisto o alla vendita diretta del sottostante sul mercato valutario. Si legga anche: Gli strike price delle opzioni con elevati open interest e i riflessi sul cambio EUR/USD

SINTESI DEL PAY OFF DELLE OPZIONI CALL E PUT:

VENDITA DI OPZIONI CALL

Il trader guadagna se ENTRO O ALLA SCADENZA del titolo derivato il prezzo di mercato è pari o inferiore al prezzo di esercizio (strike).

VENDITA DI OPZIONI PUT

Il trader guadagna se ENTRO O ALLA SCADENZA del titolo derivato il prezzo di mercato è pari o superiore al prezzo di esercizio (strike).

ACQUISTO DI OPZIONI CALL

Il trader guadagna se il prezzo sale molto sopra lo strike.

ACQUISTO DI OPZIONI PUT

Il trader guadagna se il prezzo scende molto sotto lo strike.  

Tornado all’esempio di cui prima, la mia ipotetica opzione put venduta allo strike 1,09, guadagnerà se la quotazione del cross EUR/USD resterà fino a scadenza (giornaliera, settimanale o mensile) uguale o superiore a 1,09. To be continued.. (Di Vincenzo Augello).

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Ultima modifica: 17 giugno 2019

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